在过去的十几年里，通信行业最具有稀缺性的资源之一便是铁塔。除了大家熟知的中国铁塔，在市场上还活跃着众多的民营铁塔公司，三维通信(002115.SZ)就是这里面之一，且发展十分迅猛，在不到三年时间里已跻身国内第三方铁塔公司的行业前列，但公司的步伐并不止于此。在新基建、新趋势之下，多运营商共享的4G/5G/IOT室内无线网络以及边缘数据中心等通信基础设施已成为铁塔公司的重要增长点，面对这一行业新机遇，“未来三年，公司有志于更上一层楼成为民营第一的铁塔公司”子公司新展技术总经理徐小军表示。

  民营资本进入铁塔行业始于2015年。当时，为了推进共建共享，工信部明令禁止三大运营商自建铁塔等基站配套设施和重点建筑室内分布系统。该工作主要交由中国铁塔承接，与此同时，政府积极鼓励民营资本参与竞争，一大批第三方铁塔公司应运而生。

  宏站、微站、室分三位一体布局，是中国铁塔和国外大型铁塔公司的通行做法。三维通信作为通信室内分布行业的领先企业，进入铁塔行业顺理成章。不过，公司此举并非仅是遵循行业惯例，而是深思熟虑之后的结果。2015年铁塔行业放开后三维通信便有意向，2016年成立铁塔业务的实施主体新展技术，经过两年多的行业调研、资源整合和团队建设工作，于2018年下半年才正式投资。

  三维通信看好通信铁塔行业的问题大多在于，一是5G密集组网增加铁塔需求，增量市场较大。根据国信证券的测算，5G的基站数量将是4G的1.2~1.5倍左右。截至2019年年底，国内4G基站总数达544万个。据工信部消息，2020年我国新建开通5G基站超过60万个，目前累计开通5G基站96.1万个，截至6月底覆盖全国所有地级以上城市。未来几年国内新增5G基站量将在百万以上，相应地，铁塔存在巨大的市场空间。

  二是共享共建推进带动盈利空间扩大。根据光大证券付天姿的研究，美国CCI在2018年的站均租户数为2.2左右，而中国铁塔为1.55。2020年中国铁塔站均租户数提升至1.66，整体共享水准不断提升。尽管与此，与发达国家任旧存在一定的差距。共享共建在成本升高有限的情况下大幅度的提高了收入水平，随着共享渗透率持续提升，单塔毛利率将进一步增加。

  “不鸣则已，一鸣惊人”，到目前为止，三维通信已拥有超2500座铁塔，成为业内排名前列的第三方铁塔公司。企业主要聚焦通信基础设施配备发达地区，在北京、西安、山东、广东以及长三角地区进行了重点布局。

  由于铁塔等通信基础设施为国家统筹布局，运营商在密集商务区等特定场景下的资源竞争很激烈，铁塔公司只要守着站址，就有源源不断的租赁收入。而且，铁塔签订的一般都是长期租约，且客户都是大型移动运营商，因而，铁塔公司的坏账率极低，经营现金流很稳定，拥有非常良好的经营模式。根据三维通信最新公布的2020年年度报告数据，新展技术全年营业收入同比增长668.93%，实现净利润400.21万元，已迈过运营业务很重要的盈亏平衡点。

  铁塔为重资产行业，若想实现站址资源快速扩张，往往需要大额资本投入。三维通信除了新建铁塔以外，还不断对外收购，对资金的需求较多。“公司目前拥有铁塔储备资源1万座，未来三年我们的目标是运营2万-3万座铁塔”，徐小军讲到。本次定增计划有5.06亿元投向“5G通信基础设施建设及运营项目”，目前已就该项目取得站址需求确认单，开展选址、建设、移交工作，如果资金到位，公司的铁塔规模将更上一层楼。

  铁塔行业竞争十分激烈，呈现出“汰弱留强”的市场现状。新展技术具有较强的竞争优势，自信会成为未来最“强”的民营铁塔公司。一是公司与运营商长期保持良好合作，可以第一时间了解其站址需求；二是公司一直做室分业务，与业主保持紧密合作，协调沟通难度成本低，效率高；三是铁塔行业资金壁垒较高，三维通信作为上市公司，融资能力较强；四是管理能力强，公司成立了信息管理系统，可对基站运营情况实时监测，降本增效。

  纵览全球铁塔租赁服务业，传统宏站租赁业务平稳增长，通过拓展地区和新业务布局的多元化经营企业相比单一经营企业往往具备更高的业绩成长性。以美国铁塔公司为例，与IOT相结合的跨行业业务占比超过40%，美国铁塔的市盈率也将近60倍。公司在不断推进铁塔业务扩张、深化共享力度外，不断实现塔类配套服务范围延伸，力求利用自身站址及其配套资源等核心资产，形成资产多元拓展，挖掘增量新空间。目前，公司已在智慧城市、智慧车联网、智慧高速方面做了战略布局，推出的智慧杆塔已进行试点应用，能轻松实现小基站、空气质量检验、视频监控、充电桩等多位一体功能。

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